VC/PE募资呈现回暖 家族办公室与高净值人群“择偶”标准趋严

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伴随全球经济逐步摆脱疫情阴霾,股权投资基金(VC/PE)募资市场开始呈现回暖迹象。投中研究院日前发布最新数据显示,与疫情最紧急的2月相比,3月-4月共有172家PE/VC机构发起成立新基金,较2月份增长182%。而4月共有19只PE/VC基

伴随全球经济逐步摆脱疫情阴霾,股权投资基金(VC/PE)募资市场开始呈现回暖迹象。

投中研究院日前发布最新数据显示,与疫情最紧急的2月相比,3月-4月共有172家PE/VC机构发起成立新基金,较2月份增长182%。而4月共有19只PE/VC基金完成募资,募资额达到132亿USD,其中多只基金还达成了超额募资。

一位正在募集的PE基金合伙人直言,最近家族办公室与高净值人群的PE/VC配置需要正明显回升,不少家族办公室早早就敲定了投资额度。究其缘由,一是不少家族办公室与高净值人群觉得疫情冲击致使海量优质企业估值下跌,目前是抄底的好机会。二是他们期望借用PE/VC的跨周期投资特征,对冲疫情所导致的短期经济波动风险。

然而,目前PE/VC市场募资环境仍是冰火两重天。这位PE基金合伙人告诉记者,相比以往IRR年化收益超越20%的股权投资基金能轻松获得家族办公室与高净值人群喜爱,海量规模较小且缺少出色营业额支撑的PE/VC机构则被他们拒之门外。

21世纪经济报道记者多方获悉,现在海量家族办公室与高净值人群对PE/VC机构的投资门槛也变得愈加“严苛”,他们不再冲着共享经济等定义贸然投资,而是委托第三方机构先对拟投资的PE/VC基金做尽职调查,只有确认这部分基金投资决策科学,管理步骤合规,以往好营业额是靠实力(不是靠运气),才肯放心投资。

值得注意的是,尽管VC/PE基金募资回暖,但手握新资金的新基金管理团队好像不急于把钱花出去。

数据显示,今年4月PE/VC的投资项目共有352个,投资规模达到90.42亿USD,较2月回升91%,但同比仍下滑57%。

这也引起部分高净值人士不满,由于他们觉得PE/VC新基金可能会错失绝佳的抄底机会。但不少PE基金人士对此坦言,疫情对不少出色项目的冲击总是具备“滞后性”,可能再等待一段时间,反而能得到更低的抄底价格。

家族办公室主动抛绣球

多位PE基金人士向记者直言,从疫情最严峻时期逐步退去起,他们就感觉到PE/VC募资市场开始回暖。

“最近不少家族办公室主动打来电话,询问大家是不是发起新基金,能否预约投资额度。”一位专注医疗范围投资的创投机构合伙人透露,他多年未见这种景象——因为医药疫苗研发周期较长且失败几率较高,以往他们都是主动拜访境内外家族办公室管理方,费尽口舌证明拟投资医药研发项目具备较高的成功率与进步前景,才能说服后者在医药研发类企业股权投资范围配置些许资金。

一位家族办公室管理机构负责人指出,他们之所以向医药类PE/VC基金主动抛出绣球,重要原因是委托人(顶级有钱人)觉得疫情将给网络诊疗与药品疫苗研发带来巨大进步空间,需要他们加强有关范围的资产配置力度。

“不仅仅是医药研发,委托人(顶级有钱人)还让大家关注远程办公、网络电子商务与工业4.0下机器人替代人工生产的投资机会。”他透露。这令他们向多家专注这部分范围股权投资的PE/VC基金抛出投资橄榄枝。

但他强调,目前委托人(顶级有钱人)对PE/VC机构的遴选需要也相当高——除去投资方向与专业程度需要契合他看好的新兴产业,PE基金还需要通过独立第三方机构尽职调查,以证明他们投资决策、运作步骤相当科学规范,且以往好投资营业额是靠实力(不是运气)获得。

除此之外,鉴于软银愿景基金折戟共享经济定义,现在不少家族办公室对PE基金的具体投资方案也特别在乎。若他们发现PE基金主要投资那些作风激进且花钱扩大市场份额的项目,也会将后者剔除源于己的投资范畴。

与此同时,部分家族办公室还会特别关注拟投资的PE机构此前所投资项目的运营情况,由于他们不期望我们的钱被用来救助面临经营困境的已投资项目,而是投向更具成长性的新项目。

上述家族办公室管理机构负责人透露,现在他们还在密切关注PE基金份额出售的投资机会,由于疫情致使不少企业IPO进程放缓,令PE基金没办法在存续期完成项目退出,加之部分LP(主如果企业家)也有集资需要,因此不少 PE基金正在运作份额出售,若PE基金此前投资项目进步好且份额出售价格较低,他们也会考虑建议委托人(顶级有钱人)抄底。

高净值人群不再冲着“定义”撒钱

值得注意的是,不少国内PE /VC机构也计划趁热打铁加快募资节奏。

一位正发起新基金募资的国内VC机构管理合伙人向记者透露,他们正计划发起一只专注企业科创板IPO与中概股回归港股A股资本运作的新兴产业股权投资基金。

在他看来,现在两大投资方案正被不少高净值人群看好,理应能轻松吸引到不少高净值人群的投资款。

但适得其反。过去一周以来,他发现不少高净值人士对此并不热衷。

“可能是目前国内高净值人群对PE/VC投资变得精明了。”他向记者感慨说,现在高净值人群不再冲着定义就贸然投资,而是多方知道这家PE/VC机构是不是有类似的成功案例,有关成功案例的整个资本运作步骤,与项目实质回报率是不是满足预期收益目的,以此判断这家VC/PE机构是在借定义募资,还是有“真本事”。

因为这位VC机构管理合伙人以往缺少运作中概股回归A股港股获得超额回报的成功案例,因此不少高净值人群的态度飞速从“兴趣盎然”变成“冷眼旁观”。

一位涉足PE/VC基金募资业务的国内财富管理机构负责人透露,尽管目前国内VC/PE募资市场逐步回暖,但多数高净值人群依旧相当小心,由于此前他们都吃过PE机构实质营业额与预期收益落差过大的亏,现在除非是营业额持续稳健可观的头部PE/VC基金,他们才会飞速承诺投资,不然他们会观望等待新基金是不是有知名企业家LP或大型家族办公室承诺投资,才会跟进投资。

“相比而言,家族办公室对PE/VC的投资积极性相对更高,由于他们觉得目前不但出色项目抄底投资的好机会,还能通过跨周期投资避开短期经济剧烈波动风险。”他指出。

(出处:21世纪经济报道)

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