期货12月15日晨间方案

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所属分类:投资理财
摘要

【原油】隔夜油价震动收跌,月差运行仍然偏弱,布伦特初次行已出现平水。IEA月报预计明年上半年累库重压偏大,但主如果基于欧佩克+保持目前的线性增产步伐假设,后期再度调整的可能性偏大。对奥密克戎影响的评估仍是近端市场买卖的核心原因,传染性高但重

【原油】

隔夜油价震动收跌,月差运行仍然偏弱,布伦特初次行已出现平水。IEA月报预计明年上半年累库重压偏大,但主如果基于欧佩克+保持目前的线性增产步伐假设,后期再度调整的可能性偏大。对奥密克戎影响的评估仍是近端市场买卖的核心原因,传染性高但重症及致死率极低已经逐步成为当下市场主流预期,现在油品库存、医院容量等指标均相对乐观,若疫苗预期向好,部分国家临时旅游禁令有所解除,若前期悲观预期或逐步证伪,油价仍有望震动偏强。

【贵金属】

隔夜USD和美债收益率走强,贵金属继续震动偏弱。美国11月PPI同比增长9.6%革新高。就业和通胀均向美联储加速紧缩方向靠拢。在美联储最近表态渐渐转鹰的状况下,今夜议息会议可能将宣布加快缩减资产购买甚至更早加息预期信号。贵金属将延续承压等待引导。

【铜】

隔夜铜价延续弱势表现,市场交投通常。联储决议前高通胀威胁加剧,市场担心联储声明更加偏鹰。美国11月PPI同比大增9.6%,刷新历史记录。另美国参议院通过提升债务上限法案。LME库存连续小幅反弹一周,低库存问题有所缓解。技术上看,铜价支撑在LME铜9200USD一带,延续观望为宜。

【铝】

隔夜沪铝延续窄幅震动。最近云南贵州内蒙等地均有少量复产。消费较前期好转,周初铝锭库存大降3.7万吨,出库量有明显回升,年末有继续去库空间。不过出口退税调整仍悬而未决,暂仍以前期运行区间震动对待。

【锌】

伦锌库存回到20万吨,LME0-3月现货升水不到10USD。隔夜沪锌跌回2.33万,昨日现锌报23450元/吨。市场一方面关注年底前小心采买情绪,另一方面也在关注,受疫情影响下游抓紧生产以备新年提前放假的情绪。倾向靠2.35万持空。

【铅】

沪铅短线跌到1.55万下方,昨日原再生铅价差扩大到400元/吨,限电及环保降温后再生铅开工率可能回升。观望。

【镍】

隔夜沪镍继续震动向下行情。从基本面上看,支撑镍价向上是什么原因仍然为低库存和持续去库,但镍需要端边际走弱,不锈钢和新能源都表现偏弱,镍铁成交价格已跌至1280元/镍,镍价拉涨的动力并不强,短期仍保持震动偏弱走势。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格企稳回升,因减产面扩大。不锈钢价格大幅下跌之后,行业收益大幅缩窄,亏损加剧,已有企业停产,但提供依然高于前期,叠加消费走弱,库存累积,不锈钢暂无利好支撑,供需双弱,预计将继续偏弱运行。后期可能需要看到更多的企业减产,不锈钢价格才可能企稳回升。

【螺纹&热卷】

下游赶工放缓,需要环比回落,产量保持低位,库存降速依旧较快。地产调控边际松动、降准等稳增长手段改变市场预期,对淡季需要实质刺激成效有待察看。伴随唐山限产加码,山东需要采暖季限产力度和京津冀相当,高炉复产仍受制约,关注政策实行力度。盘面反弹至相对高位后波动加剧,受宏观政策及产品情绪影响,短期仍有反复。

【铁矿】

铁矿提供端整体平稳,不过最近到港量有所下滑,港口累库速度有所放缓。需要端方面,铁水产量仍然保持极低水平,短期复产力度仍然有限。最近宏观层面出现转暖信号,钢厂复产预期带动铁矿出现阶段性反弹。不过因为铁矿现实需要仍然较差,而现在价格又已经包含了部分复产预期,大家觉得铁矿整体走势以震动为主。

【焦炭】

日前部分焦企开始提涨首轮,焦炭现货态势伴随高炉复产有所好转,期现共振上涨。现在钢厂炼钢收益修复后,12月环保限产有所加严,但1月有复产预期。现在山西部分区域焦化环保限产重压较大,焦炭市场预期则好转。现在焦企库存重压有所放缓,存在提涨底气,但盘面提前买卖复产贴水大幅收窄,且冬奥会干扰尚未可知,根据震动稍偏强处置。

【焦煤】

煤炭保供获得阶段性效果后,煤矿产能管理第三有所趋严,利好煤炭情绪企稳。蒙煤因Omicron通关仍在100车以内。国内煤矿提产进程有所放缓,内蒙露天矿有所减产,因此焦煤提供基本稳。焦煤现货已经开始局部提涨,盘面提前买卖下游复产预期基差已大幅收窄,按震动偏强行情对待。

【锰硅】

南非疫情引发市场的担心影响趋弱,锰矿远月价格保持下行。内蒙电费下调,本钱进一步走低。广西区域电费继续上调,停产影响有所扩大,后期主要关注南非疫情方面动向和广西区域停产量。

【硅铁】

提供放量,需要疲弱,现在行业收益高于往年平均水平,从基本面来看价格仍有肯定下行驱动力。但盘面表现出对明年政策的预期,预计价格短期内仍有反复。

【燃料油】

四季度国内低硫燃料油产量在出口配额趋紧及收益比价制约下可能有所下滑,低硫近月支撑或将持续,但伴随天然气价格回落,远月合约裂解价差驱动或有所减弱,现在高、低硫燃料油价格或以跟随原油震动回升为主。

【液化石油气】

国内进口提供和PDH同步缩减,成品油消费疲弱的背景下保持承压。国外市场在美国去库远低于预期后大幅走弱,最近有触底修复态势,进口本钱端对国内的利空重压有望削弱。现在现货市场保持弱势整理,结构性价差的缩窄支持盘面适度修复贴水,但现货弱预期导致较大顶部重压,保持低位震动,逢高可少量布空。

【动力煤】

四季度提供端的迅速释放与不及冷冬预期的需要致使中下游主动补库存的过程已基本完成,短期现货市场情绪偏弱。展望明年一季度,新年前后在国内煤矿不再连续生产保供的背景下市场存在缺口预期,日前山西安监局处罚超核增产能增产的举措引发提供端调整预期,近月合约存在基差修复空间。

【尿素】

国内各区域尿素现货价格小幅上调,期货震动运行,基差走强。最近下游工业需要入市采购,部分区域成交好转,但接货持续性不强,高库存下期货2201合约依然面临较大重压。期货合约移仓换月,尿素远月合约强于近月。

【甲醇】

太仓区域现货市场价格小幅回落,有货者惯性挺价惜售,刚需适当入市采买,基差环比转弱。中东区域伊朗装置重启,01合约多头情绪有所转弱,叠加移仓换月05合约主动走强。短期市场仍是窄幅区间震动,港口强内地弱。

【沥青】

隔夜国际油价继续回落,沥青期货盘面有所承压,昨日现货价格暂时企稳。南方继续以赶工带来的刚需为主,部分北方资源南下或进入防水市场,不过刚需整体依旧有限,重庆码头价格持续稳定,北方市场马上进入冬储环节。在供需双弱的状况下,预计后期还将跟随原油波动,若原油持续回调,那样沥青亦将承压。

【苯乙烯】

低库存背景下,苯乙烯流通货偏紧,助推加工费短期修复;中长期来看,伴随前期检修装置的回归和新产能利华益、万华化学马上投产带来的提供重压,苯乙烯加工费或重新承压。IEA月报展望明年全球原油提供将进入过剩,隔夜原油下行,苯乙烯跟随走弱。

【聚丙烯&塑料】

两市延续整理格局。奥密克戎病毒变体对全球经济增长和燃料需要影响的担心有所缓解,油价修复从本钱端提供肯定支撑。供需面乏善可陈,石化库存出现积累,聚乙烯线性排产比率高位,标品提供充足。下游来看,最近北方棚膜需要逐步结束,订单量继续降低;地膜需要跟进缓慢,部分工厂开工依然低位。港口库存去库力度有限,部分船期延期至12月中下旬到港。聚丙烯方面,下游保持低收益水平状况,交投偏弱,浙石化二期预计中旬将来投料开车,供给端预期承压。

【PTA】

在没新的管控升级之前,疫情对盘面的影响暂时减弱,PTA价格重心主要跟随油价波动,夜盘随油价走弱。短期继续关注疫情动态,主要在江浙其他区域会不会有需要端的进一步影响;中长期看12月下检修装置重启及逸盛新材料提负,将会给PTA带来重压。

【乙二醇】

镇海封闭致使当地EG发货受阻,镇海炼化EO切回EG,疫情影响短期偏多,中期利空。昨日午服务市场炒作沙特装置停车,乙二醇价格大幅上涨,但实质沙特装置平稳。长线看,新装置量产多在明年上半年,累库预期下,继续月差结构的修复。

【短纤】

短纤产销回落,价格偏弱。现在工厂库存偏低,在油价反弹时下游增加备货容易带来收益的阶段性修复;反之一旦材料下跌,市场心态转弱,盘面收益可能面临回吐。1月合约存在交割原因扰动。

【20号胶】

泰国材料市场价格继续上涨,将来几天泰国南部将出现大雨天气,而国内需要表现平稳,基本面总体变化不大,现在NR期货价格估值依旧偏低,中长线多单继续持有。

【天然橡胶】

昨日国内天然橡胶价格窄幅调整,而下午天然橡胶RU期货价格剧烈波动,多空争夺激烈,天然橡胶基本面渐渐好转,主如果云南产区停割,海南产区随后进入停割期。现在RU期货价格估值依旧偏低,中长线多单继续持有。

【玻璃】

现货成交价格延续上涨态势,沙河价格零星上调,华中区域出库较好价钱继续上涨,东北区域颁布冬储价格,价格回落。年末赶工,下游订单环比增加,加上之前下游库存低存在补库需要,连续四周持续去库,伴随前期下游陆续补库完成,最近采购情绪有降低。前期多玻璃空纯碱头寸建议止盈观望为主。

【纯碱】

纯碱厂商继续累库,现在厂商库存重压较大。目前开工81%,安徽红四方计划15号检修,中源化学下旬检修,预计开工或小幅回落。企业订单相比前期缓和,但待发量不多,博弈仍在持续。现在纯碱处于开工高库存高收益高的背景,下游采购意愿低,现货价格还将继续承压。但盘面贴水大,部分下游通过盘面采购意愿增加,前期多玻璃空纯碱头寸建议止盈观望为主。

【棕榈油&豆油】

隔夜美盘上涨,美豆油呈下跌态势,MPOB报告打压了市场情绪。SPPOMA产量数据提振了肯定的支撑。现在国内豆棕油现货随买随用为主。国内棕榈油方面仍然进口到挂,不过倒挂幅度在缩小,近月基差也在走弱,累库方面进度慢。豆油方面豆油提供紧张态势在缓解,关注压榨进度对库存的影响,基差也在趋弱。国内豆棕油也应该注意政策端,波动风险加强,注意控制风险,预期现阶段宽幅震动为主。

【豆粕】

隔夜美豆价格小幅反弹,01合约收盘1260.25美分/蒲式耳。昨日国内豆粕成交量28万吨,成交量较前日有所转好。巴西兰里奥格兰德州降雨发生,降雨量有限,预计延伸至帕拉纳州,能够帮助改变巴西南部干旱。市场预期11月NOPA压榨量1.81亿蒲。国内买船步伐暂缓,升贴水价格保持近月300水平。

【生猪】

大家对生猪1、3、5合约看空看法保持不变。预计今年元旦新年前现货旺季不旺,面临集中出栏重压。明年二季度猪价将二次探底。现货关注提供端释放步伐。

【鸡蛋】

中长期来看,在产蛋鸡存栏量将逐步增加,供给逐步宽松。5月合约一定量上买卖了这个预期。短期建议保持观望。中期关注在产蛋鸡存栏量恢复的步伐,收益状况,与需要状况。

【菜粕&菜油】

加菜籽近月合约仍保持在1000附近,供需季节性表明2022年上半年菜籽供给量难得到有效补充,因此1-3-5-7合约预计均将维持强势走势。市场觉得高价之下2022年菜籽种植面积和产量均将增长,或能对远月合约构成肯定的重压。最近进口本钱维持较高、榨利亏损的状况,榨利修复对于提高后期买船热情十分要紧,因此预计国内菜系整体回调时间较短。外盘油脂表现仍较油粕偏弱,考虑到国内菜系油粕比的高位,仍可坚持粕强油弱的思路。

【股指】

运行至本周初,国外来看,虽然变异病毒对于经济封锁的担心缓解,但其传播率在提高,最主要在于美联储本周马上召开12月份议息会议,在11月份通胀仍然创出新高的背景下,市场略偏小心。另外,国内市场情绪修复的背景下,港股市场仍然遭到USD流动性和个别地产公司表现的压制。整体来看,股指的基础格局偏强势,目前是迅速反弹后的整固阶段,关注本周央行的货币政策操作与12月份美联储议息会议。

【国债】

国债期货全线收涨,10年期主力合约涨0.22%。银保监会指出要积极推出有益于经济稳定的金融监管政策,满足基础设施适度超前投资的资金需要。央行年内第二次全方位降准今日正式落地,本次降准0.5个百分点,将释放长期资金约1.2万亿元。另外,今日或有9500亿元中期借贷便利(MLF)到期。关注中期借贷便利今天续作状况。短期来看,国债期货震动整理。

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