提供回升,需要好转,钢材价格后市何去何从?

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所属分类:理财产品
摘要

目前,国内螺纹钢总库存已达1284万吨,处于近6年同期中等偏低水平。螺纹钢高炉即期收益243元/吨,2205合约盘面收益279元/吨,电炉钢收益334元/吨,螺纹钢2205合约基差217元/吨。综合钢厂收益、基差和绝对价格剖析,螺纹2205

目前,国内螺纹钢总库存已达1284万吨,处于近6年同期中等偏低水平。螺纹钢高炉即期收益243元/吨,2205合约盘面收益279元/吨,电炉钢收益334元/吨,螺纹钢2205合约基差217元/吨。综合钢厂收益、基差和绝对价格剖析,螺纹2205合约估值中性偏高。上周,螺纹钢开始进入去库阶段,后市价格将怎么样演绎呢?笔者对2012—2021年新年后的去库阶段钢材价格变化进行了剖析。

去库阶段价格涨跌取决于消费或消费预期

2012年新年后去库阶段:螺纹钢社会库存由903万吨降低至528万吨,价格由4220元/吨降低至3720元/吨。

2013年新年后去库阶段:螺纹钢社会库存由1095万吨降低至597万吨,价格由3640元/吨先下跌至3200元/吨,随后反弹至3480元/吨,去库阶段价格呈现下跌局面。

2014年新年后去库阶段:螺纹钢社会库存由1038万吨降低至508万吨,价格由3180元/吨降低至2760元/吨。

2015年新年后去库阶段:螺纹钢社会库存由802万吨降低至459万吨,价格由2340元/吨降低至2000元/吨。

2016年新年后去库阶段:螺纹钢总库存由966万吨降低至637万吨,价格由1920元/吨上涨至2950元/吨。

2017年新年后去库阶段:螺纹钢总库存由1212万吨降低至622万吨,价格由3490元/吨先上涨至3750元/吨,随后下跌至3280元/吨,去库末期价格反弹至3760元/吨,去库阶段价格整体呈现上涨局面。

2018年新年后去库阶段:螺纹钢总库存由1426万吨降低至663万吨,价格由3860元/吨先下跌至3550元/吨,随后反弹至4220元/吨,去库阶段价格整体呈现上涨局面。

2019年新年后去库阶段:螺纹钢总库存由1359万吨降低至753万吨,价格由3860元/吨上涨至4130元/吨,随后下跌至3990元/吨,去库阶段价格整体呈现上涨局面。

2020年新年后去库阶段:螺纹钢总库存由2177万吨降低至1056万吨,价格由3470元/吨上涨至3640元/吨。

2021年新年后去库阶段:螺纹钢总库存由1832万吨降低至1042万吨,价格由4700元/吨上涨至6090元/吨,随后下跌至5110元/吨,去库阶段价格大幅波动,整体呈现上涨局面。

整体来看,2012—2015年新年后螺纹钢去库阶段,螺纹钢价格呈现下跌局面。2016—2021年新年后螺纹钢去库阶段,螺纹钢价格整体呈现上涨局面。2012—2015年国内经济进步进入增速换挡期,这一时期更重视经济进步水平,地产调控空前加强,消费转弱,钢价持续下跌。2016—2019年国内开始供给侧改革,同时适度刺激需要,在此背景下,消费增加,钢价持续上涨,之后振荡运行。2020年为对冲新冠疫情对经济导致的影响,政策逆周期调节加大,流动性宽松,工地赶工,消费预期较好。2021年去库阶段唐山发布钢厂限产减排手段,需要钢企限产30%—50%,其他区域粗钢产量平控的预期较强,并且因2020年消费基数较低,2021年消费同比大幅增加,钢价大幅上行,随后在政策调控下钢价大幅回落,但整体仍上涨。因此去库阶段,螺纹钢价格的涨跌取决于下游消费及消费预期,供给弹性决定价格波动幅度。3月11日,螺纹钢总库存1284万吨,同比降低28%,处于往年同期中等偏低水平;环比降低2.8%,为新年后初次去库,螺纹钢进入去库阶段。

地产调控有所放松但行业实质好转仍需时日

今年以来,山东菏泽、江西赣州、重庆、江苏南通等地下调购买首套房首付比率,广州、杭州、苏州等地下调购买首套房贷款利率。据中国指数研究院数据,2022年1—2月TOP100房产企业拿地规模同比降低62.7%,地产企业资金仍偏紧,拿地积极性较差,地产行业实质好转仍需时日。据中国工程机械工业协会行业统计数据,1—2月挖掘机销售量同比大幅降低37.6%,建筑业施工仍较差。现在,同比来看,消费仍较差,但在政策逆周期调节下,将来消费预期较好。环比来看,伴随工地复工复产率进一步上升,建材消费将继续回升。

其次,今年整体钢材产量控制将较去年放松,但供给端仍受政策扰动。2021年在粗钢平控政策下,全国粗钢产量同比降低3%。今年截至现在,有关部门尚未明确粗钢平控需要,而且2月7日工信部、国家发改委和生态环境部联合发布的《关于促进钢铁工业高水平进步的指导建议》提出钢铁行业碳达峰时间为2030年,较征求建议稿延后了5年。因此今年钢厂生产受有关政策的影响会降低。不过中钢协副会长表示2022年粗钢产量调控政策仍将延续,具体调控的原则、地区、数目及进度仍在研究。现在螺纹钢产量同比降低,周环比回升,供暖季结束后钢厂将进一步复产,螺纹钢产量也将进一步增加。

同时,俄乌冲突致使国际板材价格大涨,国内出口量价齐升。2021年俄罗斯和乌克兰钢材和钢坯出口量占全球出口比率的12.5%,俄乌两国钢材主要出口目的地为欧洲区域,俄乌冲突致使两国钢材出口遭到较大影响,欧洲板材价格大涨,并且积极转向中国进口,国内板材出口订单增加。截至3月11日,欧盟热轧卷板CFR进口价报1135USD/吨,自俄乌冲突以来累计上涨140USD/吨,土耳其热卷FOB出口价报1050USD/吨,已累计上涨120USD/吨,国内热轧卷板FOB出口价报879USD/吨,已累计上涨77USD/吨。

总之,螺纹钢价格将振荡偏强运行。

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